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3.4日本央行：删除通胀目标达成时间的表述日本央行4月利率决议维持当前货币政策不变，在经济展望中删除了“19年达成通胀目标概率较高”的表述，同时上调18年GDP增长预期，下调18年通胀预期，但仍维持19-20年通胀预期不变。日本央行以8-1的结果继续维持当前政策利率和货币宽松政策不变。4月决议声明指出，日本央行将继续维持质化量化货币宽松以及收益率曲线控制的货币政策框架以实现通胀目标。而在4月的经济展望中，日本央行删除了“预计19年达成通胀目标概率较高”的表述。对此，行长黑田东彦表示，删除这一措辞是因为市场关注通胀实现时间不利于日本央行的沟通，容易引发误解，但他个人仍然认为19年能实现通胀目标。同时，本次经济展望中，日本央行上调了18年GDP增长预期，下调18年通胀预期，并仍维持19-20年通胀预期不变。

基建投资有待加码去年四季度基建投资触底反弹以来维持低速增长。 今年上半年，国家加快了交通运输领域的基建项目批复，1—5月批复项目计划投资金额累计6351亿元，同比增长185%。 按照平均5年的建设周期，那么，15月批复的交通运输项目将对2019年基建投资带来1270亿元的增长，为全年交通运输项目和基建投资增长分别贡献2个和0.7个百分点。 假设2019年全年批复交通运输投资达到2015年的近年峰值25000亿元，那么按照年均实现投资5000亿元计算，将为全年交通运输项目和基建投资增长分别贡献8个和3个百分点。 通过测算，为使下半年螺纹钢供需关系维持1—5月状态的交通运输投资增速的临界点，结果显示，该临界点为2019年交通运输投资同比增速达到11.7%。 因此，下半年基建稳增长需要一针超强的强心剂，但我们认为在财政约束下，难度很大。 （金瑞期货 卓桂秋）

责任编辑：张恒申万宏源研究所换帅：掌舵15年后48岁陈晓升交棒郑治国有证券研究界“黄埔军校”之称的申万研究所换帅。5月15日，申万宏源研究所官方微博称，在5月14日申万宏源研究所召开干部任职宣布会上，现年48岁的陈晓升不再兼任研究所总经理，现年43岁的研究所副总郑治国接任陈晓升，成为申万宏源研究所党总支书记、总经理。

从该基金赎回费率来看，如果是因为赎回造成基金净值异动，那么不可能是因为2017年年报中的137.8份赎回，因为其持有期超过30天。也就是说，该基金可能在一个月内有大资金进出，若持有期仅为7天，则将有不低于1.5%的赎回费产生；在30天内，则有0.5%的赎回费用。因为产生了这些赎回费，所以造成基金净值大幅上涨。

责任编辑：马秋菊 SF186高善文：市场见底了本报讯 日前，高善文关于权益市场底部的观点进一步明确：“中美贸易摩擦的紧张局势似乎有所缓和；政策层面出现微调，重新提及扩大内需，广义财政和货币金融政策边际上出现调整。这些变化与我们在4月中旬报的判断大体一致，进一步显示权益市场的底部已经或正在形成。”

这匹黑马上涨的原因，不外乎内生的“业绩反转”，以及外在的“市场扩大”。那么，如今的李宁能否复制这一路径？的确，随着国内全民健身意识的觉醒，庞大的白领阶层参与路跑、骑行、登山等户外健身运动的比例急剧攀升，运动鞋服的销量逐年增长。但在这个过程中，往往会出现“恒者恒强”的局面，行业集中度上升，大品牌占有率更高，竞争力不强的品牌苦苦支撑。