国产区

本报记者宋兴国宁波报道“如果说一二线商业地产是张嘴就可以吃到的肥肉的话，在三四线做商业地产，就是在剔骨吃肉。这需要很高的技巧，但能吃到的肉同样很香。”12月7日，恒太商业管理有限公司董事长胡敏杰在宁波召开的第二届全国中小城市商业创新发展论坛上表示。

对此，基金经理姚晨曦也在三季报中阐述：“本基金报告期内维持了以氢能源板块和黄金股为主力的投资组合，表现不甚理想。”据他判断，年底市场风险偏好可能再次回落，适度防御、均衡配置将是最优策略，投资组合中会逐步增加金融等低估值板块的配置。无独有偶，李懿哲还举例分析：“长安宏观策略在三季度跑输基准10.25%，主要原因就是超配金融地产，仅以重仓股来看，十大重仓中就已经配置了近45%；再比如创金合信优价成长严重超配交运行业，比例高达40%，但同样也选错了方向。”

黑龙江省哈尔滨市已在全市设立了旅游诚信基金，建立了涉旅投诉快速处理机制，将在重点景区成立涉旅投诉快速办理中心，并制定了关于“哈尔滨—亚布力—雪乡”专线冬季旅游市场综合监管十项措施。下一步，旅游诚信基金机制将在全省推广，并逐步实现涉旅投诉先行赔付制度全覆盖。

（2）二级市场：与7月末相比，8月末利率债收益率普遍上行，表明债市有所回调。从平均水平看，当月短端收益率均值下行，长端收益率均值有所回升，显示短端下行对长端的引领作用减弱，主要原因是地方债供给压力释放、通胀预期升温、“宽信用”政策等因素推升市场观望情绪，令长端承压。从月内走势看，主要受资金面波动影响，当月债市总体先涨后跌。

当然，中小银行也不是铁板一块，里面也有盈利表现很好的银行，它们也属于有效供给（当然，各银行盈利增速的起落还受到其他因素影响，不全是乱象整治、金融供改造成的）。盈利表现不佳的银行，一是其原先有一部分业务受到乱象整治影响，拖累盈利，二是即使完成整治后，也无力抓住实体融资需求旺盛的业务机会，创造更多盈利。而这两点在某些银行身上可能是一回事：原先享受着监管套利的盛宴，早已荒废了服务实体的本领，待到盛宴散场之后，实体的钱也赚不到。

短期内地方债将迎来发行高峰。2018年上半年专项债发行进度较慢，在地方债发行总量中比重一直偏低，较去年同期大幅落后。财政部72号文的发布，结合地方债发行利率的上调和风险权重的调降，其与国债相比的息差溢价将对投资者产生很大的吸引力。这些配套政策组合发挥效应后，8月下旬至10月，地方债尤其是专项债券的发行将大幅放量，迎来发行的高峰期，这在一定程度上挤占国债和国开债的配置需求，并给资金面造成扰动，令债市承压。